微量元素行情周报（2025年11月第2周）

微量元素市场分析

一、有色金属分析

硫酸锌

① 原材料：次氧化锌：成交系数持续刷新年内新高。

锌价方面，宏观上，美国经济数据缓解衰退担忧，美联储降息预期上升，美元走强压制有色金属表现；基本面上，LME 低库存叠加国内供应偏紧支撑锌价。运行空间为 22000—22600 元/吨。

② 全国硫酸价格高位持稳。纯碱：本周价格持稳。

周一水硫酸锌厂家开工率 63%，较上周下降 16 个百分点，产能利用率 66%，较上周下降 1 个百分点。主要厂家订单排至 12 月初。供给端：受出口需求疲弱影响，厂家库存持续上升。在高库存与高成本压力下，部分厂家选择停产，鉴于原料成本仍处高位、对价格形成支撑，预计后期价格以稳为主。

硫酸锰

原材料：① 锰矿价格稳中偏强小幅波动，但下游合金价格再度走弱下跌，产业链供需僵持博弈的局面未变。

② 本周硫酸价格高位持稳。

本周硫酸锰厂家开工率 85%，产能利用率 58%，与上周持平。主要厂家订单排至 11 月下旬。本周硫酸锰报价坚挺，主要因原料硫酸价格持续上涨带动成本小幅上升。结合企业订单量与原料因素分析，短期硫酸锰预计维持坚挺。建议客户适当增加库存。

硫酸亚铁

原材料：钛白粉需求依然低迷，钛白粉厂家开工率偏低。七水硫酸亚铁是钛白粉生产过程中的产物，厂家现状直接影响七水硫酸亚铁的市场供应。磷酸铁锂对七水硫酸亚铁需求稳定，进一步减少了流向硫酸亚铁行业的供应。

本周硫酸亚铁厂家开工率 75%，产能利用率 24%，与上周持平。本周市场整体供需关系保持稳定，硫酸亚铁厂家报价持稳。供应结构偏紧，但部分厂家已出现库存压力，后期价格存在下跌可能。建议需求端根据自身生产情况采购，避免高价采购。

硫酸铜/碱式氯化铜

原材料：据智利铜业委员会（Cochilco）数据，智利国有铜业公司 Codelco 9 月产量下降 7%，也为铜价提供支撑。嘉能可与英美资源合资矿山产量下降 26%，必和必拓 Escondida 铜矿产量增长 17%。明年供应短缺的前景支撑铜价，多座矿山的供应中断预计将影响铜精矿产量。

宏观层面，美元指数走弱是推动铜价反弹的关键因素。美股涨跌互现之际，关税担忧缓解提振了金属需求前景，而美国政府停摆阴云未散、美联储年底降息立场总体偏鹰，进一步加剧市场对美国当前经济的担忧，避险情绪持续。中国 10 月 CPI 与 PPI 数据向好，提振消费信心。基本面上，印尼矿山复产可能增加供应，中国 10 月铜进口量下降，但沪铜社会库存下降提供支撑。尽管短期存在偏空信号，但宏观前景向好、基本面稳固，预计短期铜价仍将高位震荡。本周铜价区间：86000—86920 元/吨。

蚀刻液：部分上游原料厂家通过将蚀刻液深加工为海绵铜或氢氧化铜加快资金周转。向硫酸铜行业的销售占比下降，成交系数创下新高。

建议客户结合自身库存，在铜价回调至相对低位时择机备货。

硫酸镁/氧化镁

原材料：目前北方硫酸高位持稳。

受镁砂资源管控、配额限制及环保整治影响，多家企业以销定产。9—10 月，受产能置换政策影响，多家年产量不足 10 万吨的企业被迫停产改造。11 月初没有集中复产动作，短期内产能难以明显提升。硫酸价格上涨，硫酸镁、氧化镁价格短期或小幅上涨。建议适量备货。

碘酸钙

原材料：目前国内碘市持稳，智利进口精碘供应稳定，碘化物厂家生产平稳。

四季度精碘价格小幅上涨，碘酸钙供应偏紧，部分碘化物厂家停产或限产。预计碘价稳中略涨的总基调不变。建议适量备货。

亚硒酸钠

原材料：二硒价格先涨后稳。市场人士表示，硒市价格稳中偏强，成交活跃度一般，预计后期价格维持坚挺。亚硒酸钠厂家表示，需求疲弱、成本上升、订单增加，本周报价持稳，预计短期价格偏强。

氯化钴

本周氯化钴厂家开工率 100%，产能利用率 44%，与上周持平。厂家本周报价持稳，主要厂家订单排至 11 月中下旬。近期上游供应商与贸易商持续备货，市场紧张局面略有缓解。价格企稳后，下游采购节奏放缓，观望情绪加重。尽管当前价格高企，但下游采购接受度仍处于相对较高水平，反映当前价格具有一定基本面支撑。因原料运行坚挺，氯化钴原料成本支撑增强，预计后期价格高位持稳。

钴盐/氯化钾/碳酸钾/甲酸钙/碘化物

1. 钴盐：原料成本方面，刚果（金）钴中间品出口审批仍未获批。短期钴市场供需紧张局面未发生根本改变，目前无实质性利空因素。本周价格大幅波动可能受资金行为影响。

2. 氯化钾：目前北方港口氯化钾库存尚可，新老货源并存，商家出货清库意识增强。但在主要贸易商指导价支撑下，市场整体趋稳整理。

3. 本周甲酸钙价格继续下跌。原料甲酸厂家复产并提高甲酸开工，导致甲酸产能增加、供应过剩。长期看，甲酸钙价格处于下行通道。

4. 本周碘价与上周持平。