微量元素行情周报（2025年12月第3周）

微量元素行情分析

一、有色金属分析

周环比：月环比：

硫酸锌

① 原材料：次氧化锌：成交系数与锌价双双攀升，核心原料成本压力依然显著。

美联储降息25个基点，基本符合市场预期。叠加国内长期利好信号释放，国内外利好信息共同提振有色金属价格。当前国内消费无明显亮点，供应端逐步收紧。在宏观与基本面的共同作用下，预计下周沪锌在23800元/吨附近维持强势震荡。

② 硫酸：国内硫磺现货市场12月延续11月的上涨趋势，高位推涨。回顾近两个月，硫磺价格飙升是核心驱动，成本倒挂倒逼价格上涨。硫磺是硫酸生产的核心原料（生产一吨硫酸约消耗0.33吨硫磺），国内硫磺价格两个月内大幅上涨，较年初涨幅最高达130%。全球硫磺供应格局发生剧变。俄乌冲突导致出口禁令、哈萨克斯坦出口量下降，国际供应缺口扩大。国内港口库存降至220万吨（低于合理水平），叠加中东定价权增强以及印尼/印度等国的恐慌性采购。成本传导直接倒逼硫酸价格被动上涨；同时，硫铁矿价格也处于高位，进一步强化了矿石酸的成本支撑。总体预计硫酸短期继续上涨，部分地区价格可能继续上行。

周一水硫酸锌厂家开工率83%，较上周上升9%；产能利用率63%，较上周上升2%。在生产成本高企与终端需求改善的双重驱动下，价格预计再度上涨。建议客户结合自身库存与交货周期提前锁单，以控制供应链与成本风险。

硫酸锰

原材料方面：① 锰矿市场延续强势上行趋势

② 硫酸价格维持高位持稳，预计走强。

本周硫酸锰厂家开工率90%，较上周上升20%；产能利用率62%，较上周上升15%。成本驱动下，若硫酸价格继续上涨，硫酸锰价格预计跟随上行。主要厂家报价普遍相应上调。建议客户按需采购。

硫酸亚铁

原材料方面：作为钛白粉的副产品，其供应受主行业限制。当前钛白粉行业高库存、销售低迷，叠加部分厂家停产，直接导致硫酸亚铁产量减少。同时，磷酸铁锂需求稳定，持续分流部分原料，加剧了饲料级产品的供应紧张。

硫酸亚铁价格涨多跌少。在原料成本支撑强劲、部分地区停报的背景下，预计硫酸亚铁价格中短期呈上行趋势。

建议需求端结合自身生产情况采购。

硫酸铜/碱式氯化铜

基本面方面，市场对AI泡沫的担忧加剧，引发风险资产全面抛售。美联储内部对政策路径存在分歧，部分官员认为进一步降息需要更多确认；另一些官员强调利率应维持足够紧缩以抑制通胀压力。这令“快速宽松周期”预期降温。若政策信号偏鹰，美元可能阶段性反弹，从而压制铜价。今日全球股市大面积下跌，市场避险情绪高涨，资金加速撤离铜市，部分资金流向黄金等避险资产。基本面：海外矿山扰动未停，大量铜运往美国，导致全球其他地区供应紧张。供应紧张局面仍为铜价提供底部支撑。但国内现货消费低迷，库存累积进一步施压，表明需求可能面临阶段性压力。现货市场低价买盘活跃，现货升水持续承压下行，持货商出货意愿较强，低价货源增多。铜价预计在剧烈波动中维持高位。

宏观层面，美联储降息的流动性宽松红利仍在，但市场对全球经济复苏步伐的担忧打压了风险偏好，并传导至铜价。

总体看，短期（年内）铜价可能维持在91000—94000元/吨区间，高位回落后逢低买盘需求预计对价格形成支撑。应关注库存去化进度与美联储政策走向。

建议客户结合自身库存，在铜价回落至相对低位时择机备货，以在控制成本的同时保障供应。

硫酸镁/氧化镁

原材料方面：当前北方硫酸高位持稳。

氧化镁与硫酸镁价格上涨。受镁砂资源管控、配额限制及环保整治影响，多数企业以销定产。轻烧氧化镁企业因产能置换政策及硫酸价格上涨于周五停产，硫酸镁与氧化镁价格短期上涨。建议适度备货。

碘酸钙

原材料：四季度精碘价格小幅上涨。碘酸钙供应偏紧。部分碘化物厂家停产或限产。预计碘化物长期稳中小涨。建议适度备货。

亚硒酸钠

原材料方面：年末硒市偏弱，成交清淡。粗硒与二硒化物价格中枢下移，硒粉与硒片价格保持不变。终端补库接近尾声，投机资金观望，价格短期承压。按需采购

氯化钴

原料短缺已从预期转为现实，厂家在高成本支撑下维持强势报价。氯化钴市场回暖。原料供应紧张叠加下游备货需求释放，市场活跃度提升，价格呈小幅上行趋势，短期利好支撑延续。结合需求适度备货。按需适度备货。

钴盐/氯化钾/碳酸钾/甲酸钙/碘化物

1. 钴盐：原料成本：作为全球最大钴生产国，刚果（金）占全球钴产量的75%—76%。该国自2025年10月16日起正式实施出口配额制度，2025年剩余时间出口上限仅18125吨，2026—2027年每年配额96600吨，较2024年实际出口量减少56%。该政策导致全球钴供应减少约20万吨，相当于年需求的40%。更严重的是，截至12月初，出口审批流程仍未完成，实际发运停滞，最早预计2026年一季度恢复。国内电解钴社会库存降至2500—2800吨的历史低位，仅够满足下游8—10天需求，为近五年同期最低，低库存放大价格波动。应关注刚果（金）配额政策落地情况、印尼新增产能释放进度，以及人形机器人等新兴领域需求增长节奏。

2. 氯化钾：整体稳定，局部波动：近期氯化钾市场以稳中整理为主。前期跌幅较大的部分产品价格出现反弹迹象，但高价落实仍有一定难度。长期看，价格大幅上涨的可能性较低

3. 本周甲酸钙价格持稳。由于原料短缺，甲酸厂家12月停产检修至月底，预计甲酸钙价格短期上涨。

4 本周碘价较上周持稳。