市场整体概况
整体趋势：本周市场的核心特征是「宏观让位于产业，供需决定涨跌」。各品种并非齐涨齐跌，而是依据自身产业链的矛盾独立运行，整体呈现「一强、两分化、三弱」的格局：
「一强」独涨（出口逻辑）：一水硫酸锰是本周最强品种。核心驱动力来自海外供应缺口（国外工厂停产）带来的出口订单激增，生产排期已至 9 月中下旬，国内淡季需求对其影响有限。
「锌盐」内部分化（成本支撑 vs 库存压力）：同属锌产业链，但因生产调控力度不同而走势分化。一水硫酸锌与活性氧化锌受益于主动深度减产与次氧化锌高成本，供应偏紧、价格坚挺；七水硫酸锌虽同样控产，但难以抵消高库存压力，叠加化纤与选矿需求疲弱，价格承压下行。
「小品种」整体偏弱（成本坍塌 + 需求萎缩）：硫酸亚铁、亚硒酸钠等品种处于「双杀」局面，原料下跌叠加需求疲软，价格持续下行；碘酸钙与氯化钴供需两弱，处于弱势均衡的僵持状态。 下周关注：宏观波动将加大，若宏观偏空（鹰派/美元走强），铜、锌及硫酸铜将首当其冲；一水硫酸锰则因独立的出口逻辑维持强势；若宏观偏多（鸽派/美元走弱），锌盐的底部支撑将更强。
一、有色金属分析
周环比：月环比：
| 单位 | 7月第3周 | 7月第4周 | 周环比 | 6月均价 | 截至7月24日均价 | 月环比 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上海有色网 #锌锭 | 元/吨 | 24568 | 24474 | ↓94 | 24435 | 24478 | ↑43 |
| 上海有色网 #电解铜 | 元/吨 | 104320 | 105629 | ↑1309 | 104191 | 104082 | ↓109 |
| 上海有色网 澳大利亚 Mn46% 锰矿 | 元/吨 | 43.31 | 43.13 | ↓0.2 | 45.65 | 43.13 | ↑0.49 |
| 生意社 进口精碘价格 | 元/吨 | 635000 | 635000 | - | 635000 | 635000 | - |
| 上海有色网 氯化钴 (co≥24.2%) | 元/吨 | 102000 | 100550 | ↓1450 | 109940 | 102194 | ↓7746 |
| 上海有色网 二氧化硒 | 元/公斤 | 120 | 120 | - | 164.9 | 121.11 | ↓43.79 |
| 钛白粉厂家产能利用率 | % | 71.53 | 72.69 | ↑1.16 | 74.46 | 72.03 | ↓2.43 |
硫酸锌
原材料方面：硫酸价格保持平稳
供给端：减产力度加大，开工率降至 42%（月环比下降 21%），产能利用率仅 41%（↓14%），为年内最低水平，供应明显收紧。
需求端：国内饲料按需采购，肥料仅靠大集团与特种肥料的少量支撑；出口方面，南美航线运费已下降，但绝对成本仍高，下游等待进一步降价。
宏观因素：锌锭社会库存升至 270400 吨，去库困难；房地产与基建消费疲弱；但锌精矿加工费稳定在 -750 元/金吨，冶炼亏损对锌价形成支撑。
价格预测：预计下周锌价为 24430 元/吨（低于本周），但受减产加大与成本刚性影响，一水硫酸锌价格将保持稳中偏强。建议按需采购。
采购建议：结合自身库存按需采购。
硫酸锰
原材料方面：锰矿与硫酸价格高位坚挺，成本底部扎实。
供给：开工率 94%（持平），产能利用率 72%（持平），订单排至 9 月中下旬（55—60 天），供应偏紧
需求：国外硫酸锰厂家持续停产，出口订单转向中国，出口旺盛；饲料、化肥等传统下游处于淡季，维持按需采购。出口增量主导需求。
宏观因素：无直接宏观利空因素，物流运费下降利好出口。
价格预测：稳中偏强，价格坚挺。建议提前沟通排产计划，错峰下单以确保交期。
硫酸亚铁
原材料方面：成本端无明显支撑。
供给端：开工率 67%（持平），产能利用率 27%（持平），库存积压严重。
需求：下游按需采购，需求无明显增量。
宏观因素：无直接宏观影响。
价格预测：高库存短期内难以改变，供需格局难以逆转，不排除进一步下跌的可能，基本面最弱。
硫酸铜/碱式氯化铜
原材料端：蚀刻液供应紧张，更多流向海绵铜等中间产品，用于硫酸铜的比例收窄。
供给端：开工率 100%（持平），产能利用率 42%（持平），弹性较大
影响因素：美伊互相暂停贸易往来导致油价大幅下跌，通胀与加息压力边际缓和。美元走弱利好铜价。矿端扰动增减互现。伦敦铜低库存与国内社会库存新低提供支撑。但高铜价抑制下游刚需，伦敦铜部分仓单注销增加了可用供应。有色金属板块中，铜的基本面最强。尽管美伊局势降温，铜价上行逻辑并未动摇。一方面，美国对铜的关税尚未落定，促使全球贸易商利用窗口期将铜运往美国，这种「虹吸效应」导致非美地区现货极度紧张，尤其是国内与 LME。国内库存已降至 2024 年以来最低，现货升水高企，持货商挺价意愿强。另一方面，需求端呈现「淡季不淡」的特征。在关税效应下，LME 铜库存降至四个半月低点。海外矿山产量增减互现，但整体增量有限，难以改变供需紧平衡。预计铜价将维持强势。
3）后市走势展望：
价格预测：本周因智利泥石流导致原料供应受扰，铜价大幅上涨；但下周预计以宏观利空因素（中东冲突、美元走强）为主导，铜价承压，核心区间预计在 103500—104500 元/吨。下周铜价下跌概率较大，实际跌幅将取决于原料供应与厂家成本。建议择机灵活采购。
采购建议：结合生产节奏与库存灵活采购。
1）当前价格走势
2）近五年铜价走势（2021—2026 年）：五年走势概括：上行—回调—横盘—再度突破—高位整理。当前处于近五年最高点。
硫酸镁/氧化镁
原材料方面：氧化镁价格近期持稳。环保整治力度略有减弱，部分小厂复产，氧化镁价格或有所松动。硫磺价格持续上涨，硫酸价格维持高位，硫酸镁高位整理，一水硫酸镁稳中有涨。水产养殖旺季见底，原料与能源成本高企，短期市场强势震荡，后市易涨难跌。建议按需分批补库。
碘酸钙
碘市高位但弱势运行。原料精碘坚挺，提供成本支撑。厂家开工平稳、供应充足。下游饲料仅按刚需小单补货，成交清淡，短期价格小幅偏弱。按需补库。
亚硒酸钠
粗硒低位震荡，冶炼副产品供应充裕、成交清淡；二氧化硒随原料走弱。饲料级亚硒酸钠依托水产需求的强劲表现，以上游成本为支撑保持价格稳定。整体市场以观望为主，短期延续窄幅弱稳走势。按需采购。
氯化钴
氯化钴、氧化钴、钴酸锂同步震荡整理。氯化钴止跌试探性挺价，但成交清淡；四氧化三钴需求疲弱、横盘整理；钴酸锂承压，碳酸锂上涨未能带动报价，整体价格保持稳定。按需采购。
氯化钾/碳酸钾/甲酸钙/碘化物
1. 氯化钾：价格下行，但支撑仍存，不宜过度看空或做空。边贸市场跌幅明显。后续进口情况需密切关注。硫酸钾销售不佳，硫酸在部分地区小幅下跌，加工企业虽持续亏损，但价格仍存在小幅下调的可能。按需补库。
2. 甲酸持续下跌。前期发货改善使库存回归合理区间，对市场底部形成支撑；但淡季下游消费疲软，缺乏上行动力，短期价格预计弱势整理。建议根据需求谨慎备货。
3. 本周碘价较上周持稳。
