一、本周综述
本期覆盖 2026-10-26 至 10-30，价格取本周最后一个可得的交易日。
本周铜、锌同涨，钴大幅下跌。铜因国内现货偏紧、升水扩大涨 1.3%，锌受矿端停产与冶炼亏损支撑涨 2.2%；钴则从 23 万元/吨跌至 21 万元/吨，跌幅约 9%，为本周波动最大的品种。锰矿小幅上行，铁盐弱稳；硒基本持平，碘报价重心继续下移。整体备货节奏：铜锌偏紧、钴盐偏松，其余按计划。
二、原料行情
| 品种 | 本周价格 | 取价日 | 走势 |
|---|---|---|---|
| 电解铜（上海）→ 硫酸铜 | 110,165 元/吨 | 10-30 | 周 +1.3% 日 −0.7% |
| 锌锭 0#（上海）→ 硫酸锌、氧化锌 | 25,850 元/吨 | 10-30 | 周 +2.2% 日 +0.1% |
| 锰矿 澳块 Mn46%（天津港）→ 硫酸锰 | 41.6 元/干吨度 | 10-30 | ↑ 0.1–0.2 |
| 智利碘 99.7%→ 碘酸钙、碘化钾 | 587,000–630,000 元/吨 | 10-23* | 重心下移 |
| 二氧化硒 SeO₂≥98%→ 亚硒酸钠 | 117,500 元/吨 | 10-28* | 基本持平 |
| 1# 电解钴（金川）→ 氯化钴、硫酸钴 | 210,000 元/吨 | 10-30 | ↓ 约 9% |
* 取价日早于本周最后交易日；碘为上一周报价，本周无新成交。来源：我的钢铁网、上海有色网、中国有色网、上海金属网、南储商务网、长江有色、生意社、铁合金在线。本期起原料数据源统一，与往期（国贸站口径）数值不作直接比较。锰矿以「元/干吨度」计价（每吨矿石每 1% 锰含量的价格），41.6 元/干吨度折合整吨价约 1,914 元/吨。二氧化硒各源报价差异较大（同周另见 135 元/千克的报价），本期采用中国有色网口径，便于与往期衔接。铁盐无对应金属行情。
关键指标
| 指标 | 最新 | 更新 | 含义 |
|---|---|---|---|
| 进口铜精矿加工费 | −241.43 美元/干吨 | 周度 | 维持冰点，冶炼被动减产 |
| LME 铜库存 | 27.3 万吨 | 10-26 | 创 7 月下旬以来新高，海外累库 |
| 国产锌精矿加工费 | −2,430 元/金属吨 | 10-28 | 深度负值，冶炼亏损、减产意愿强 |
| 锌锭社会库存（全国） | 16.70 万吨 | 10-29 | 较 10-19 的 18.00 万吨连降三周 |
三、走势与成本影响
| 品种 | 方向 | 价格驱动 | 成本影响 |
|---|---|---|---|
| 硫酸铜 | ↑ | 铜价 +1.3%，现货升水扩大 | 成本重心上移，幅度与铜价基本同步 |
| 硫酸亚铁 | → | 副产供给充足、需求偏弱 | 成本端无上行动力 |
| 硫酸锌 | ↑ | 锌价 +2.2%，冶炼亏损减产 | 成本支撑增强 |
| 硫酸锰 | ↑ | 矿价 +0.2 元/干吨度 | 成本小幅抬升 |
| 碘酸钙 | ↓ | 碘价重心下移 | 成本支撑减弱 |
| 亚硒酸钠 | → | 二氧化硒与前值持平 | 成本稳定 |
| 氯化钴 | ↓ | 原料一周跌约 9% | 成本支撑明显减弱 |
产品端仅列走势方向，不列报价。以上为基于公开信息的行情判断，仅供参考；采购决策请结合企业自身库存、配方、合同与资金情况自行决定。
四、涨跌背后
铜：内外分化，国内偏强。上海电解铜 10-30 报 110,165 元/吨，较上周同期上涨 1.3%，现货升水扩大至 1,175 元/吨（上周同期 825 元/吨）。海外一侧则相反：LME 铜库存升至 27.3 万吨、创 7 月下旬以来新高，主要流入美国仓库。原料端仍紧——进口铜精矿加工费维持 −241 美元/干吨，加拿大 Teck 旗下铜矿工会授权罢工，国内 10–11 月检修合计影响电解铜约 8 万吨。
铁：缺乏上行驱动。钛白粉开工约 73%（上期 73.4%），副产硫酸亚铁供给未收紧；饲料端按需零星补库，无集中备货，报价弱稳。
锌：矿端供应扰动叠加冶炼亏损。中金岭南凡口铅锌矿因事故停产（影响锌矿产能约 20 万吨）、罗平锌电向荣矿业被责令停产，扰动自 10 月中旬延续至今；叠加国产加工费 −2,430 元/金属吨、冶炼普遍亏损，安泰科预估 10 月精锌产量环比再减 0.6 万吨。供给收缩强于需求疲弱，全国库存降至 16.70 万吨。
锰：矿价僵持，成本有底但需求压顶。天津港澳块 Mn46% 报 41.6 元/干吨度，较上周上涨 0.1–0.2；外盘 11 月报价小幅上调、海运费维持高位，成本端有支撑；但港口库存仍处高位、下游工厂压价，短期以稳中偏强为主，缺乏单边驱动。
碘：报价重心持续下移。智利医药级碘由 10 月上旬的 650 元/千克降至 10-21 的 600 元、10-23 的 587–630 元/千克，一月内下行趋势明确。本周虽未见新成交报价，但下行方向未变。下游医药造影剂需求平稳偏弱，碘化物企业开工不足；另一方面碘的资源属性与进口集中度决定了深跌空间有限。综合判断：短期偏弱整理，碘酸钙成本支撑继续减弱。
硒：基本持平，各源报价差异明显。中国有色网 10-28 二氧化硒（98%）报 117.5 元/千克，较上期基本持平；同期另有 135 元/千克的报价（我的钢铁网口径），两源在规格与统计口径上不完全一致，不宜直接比较。
钴：本周跌幅最大的品种。1# 电解钴由周初的 23 万元/吨跌至 21 万元/吨附近，跌幅约 9%。10-30 现货均价 21.0–21.4 万元/吨，跌势暂缓；电子盘一度下探至 20 万元关口。下跌分两段：上半周部分贸易商低价采购硫酸钴、委托冶炼加工成电钴套利，隐性供应增加压制盘面；下半周转为资金与情绪主导，外盘钴及中间品报价持续走低。值得注意的是，主流冶炼厂出厂价仍维持 23.5 万元/吨，与电子盘形成明显分歧。刚果（金）配额执行偏紧的中期逻辑未变，但短期需求疲弱占据主导。
五、下周关注
- 铜：国内外库存背离能否收敛。国内社会库存若跌破 8 万吨，现货升水将继续走强；LME 若继续累库，外盘仍将承压。
- 铁：钛白粉开工率。若跌破七成，副产硫酸亚铁供给收缩，价格才具备上行动力。
- 锌：社会库存（每周四公布）能否守住 16 万吨。跌破则强势延续；转为回升，本轮上涨可能见顶。
- 锰：外盘报价与港口库存去化。澳块若跌破 41 元/干吨度，成本支撑转弱。
- 碘：智利碘外盘报价。若连续下调，碘酸钙继续走弱。
- 硒：二氧化硒报价。130,000 元/吨为近期支撑位。
- 钴：20 万元/吨整数关口的支撑强度。冶炼厂出厂价（23.5 万）与电子盘的价差能否收敛，是判断止跌的关键。
反向风险：若锌锭社会库存转升并突破 18 万吨，本轮上涨的基本面支撑将明显减弱；若氯化钴成交持续放量且中间品报价企稳，跌势可能提前结束。
附一：其他原料
| 品种 | 本周走势 | 取价日 | 简评 |
|---|---|---|---|
| 硫酸镁 | 持稳 | 10-29 | 镁砂与硫酸价格平稳，下游需求偏弱，厂家出货一般 |
| 氧化镁 | 持稳 | 10-29 | 反刍刚需（瘤胃缓冲与补镁）；厂家报价持稳，按需成交为主 |
| 氯化钾 | 高位持稳 | 10-29 | 进口大合同价格形成支撑，港口库存偏低 |
| 甲酸钙 | 上行 | 10-22 | 原料甲酸一周涨约 9.5%（生意社第 42 周），成本推动报价重心上移，饲料级低端由 3,100 抬至 3,300 元/吨 |
以上品种按月度跟踪，报价取最近可得日；价格以当期报价为准。
附二：上期观点校准
上期为 2026-10-23 当周的行业主流观点（本刊第 3 周整理），此处逐项与本周实际对照，作为判断校准，不代表本刊立场。
| 品种 | 上期观点（10-23） | 本周实际 | 结果 |
|---|---|---|---|
| 铜 | 偏弱，运行区间 11 万元/吨附近 | 11.02 万元/吨，较上周同期涨 1.3% | 部分兑现 |
| 铁 | 受成本支撑，保持坚挺 | 弱稳，供给充足、需求偏弱 | 未兑现 |
| 锌 | 成本支撑较强，弱势维稳 | 25,850 元/吨，较上周五涨 2.2% | 未兑现 |
| 锰 | 成本与订单双支撑，有上行空间 | 港口报价小幅上行 0.1–0.2 元/吨度 | 兑现 |
| 碘 | 易涨难跌，下跌空间有限 | 10 月下旬报价重心下移（10-23 报 587,000–630,000 元/吨） | 未兑现 |
| 硒 | 硒粉强、二氧化硒弱 | 10-28 报价 117.5 元/千克，较上期基本持平 | 部分兑现 |
| 钴 | 跌势或延续 | 由 23 万元/吨跌至 21 万元/吨附近 | 兑现 |
上期 8 项方向观点（表列 7 项微量元素，另含附表氯化钾）：兑现 2 项、部分兑现 2 项、未兑现 4 项。本周修正：铜、锌低估了矿端与成本支撑；铁、碘高估了成本与需求的拉动。
数据截至 2026-10-30（碘、硒为最近可得报价，已在表中标注取价日）。数据来源：我的钢铁网、上海有色网、中国有色网、上海金属网、南储商务网、长江有色、生意社、铁合金在线；行业动态参考财联社、东方财富公开报道。不同来源口径存在差异，请以实际成交价为准。本报告为行业信息整理，仅供参考，不构成采购或投资建议。